[北京小额空放]公募系FOF破冰市场空间或超8000亿（1）

  期待已久的公募FOF（基金中基金）产品或将问世了。上周五，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），意味着公募FOF产品正式破冰。

　　“公募基金又迎来一个新品种，这有助于引爆公募系FOF的发行，有望规范目前FOF市场，未来公募派将成为主流FOF。”一位业内人士表示。

　　中国基金报记者从多家基金公司了解到，他们正在研究征求意见稿，积极筹备相关产品。

　　明确核心点：

　　不能投分级 人员要隔离

　　上述征求意见稿在上周末刷爆朋友圈，业内人士纷纷点赞。从征求意见稿看，从运作公募FOF市场关注核心点给予明确。

　　根据征求意见稿，FOF是指将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的基金份额的基金，明确了FOF基金类型。此外，FOF持有单只基金的市值不高于FOF资产净值的20%，且不得持有其他FOF。这与《公开募集证券投资基金运作管理办法》的规定相一致。业内人士认为，此举有助于强化分散投资，防范集中持有风险。

　　对于市场广泛关注的FOF二次收费问题，征求意见稿也进行明确，规定基金公司利用FOF投资本公司基金，只能收取一次申赎、管理费用，而托管行托管FOF时，针对原本就托管本行的产品也只能收取一次托管费。这就降低了双重收费的范围，让利于普通投资者。

　　关联交易问题也受到市场关注。征求意见稿也明确，除交易型开放式证券投资基金联接基金外，FOF投资其他基金，被投资基金的运作期限应当不少于1年、最近定期报告披露的规模应当高于2亿元。这意味着FOF不能成为新基金或迷你基金的帮忙资金，降低了“寻租”的可能。此外，对于FOF投资关联方基金也在信息披露上做了要求。海通量化部点评就表示，管理层希望FOF投资真正从价值出发，为投资者提供有效的资产管理工具。

　　另一个引起广发讨论的是人员问题。征求意见稿就明确规定，开展FOF业务，应当设置独立部门、配备专门人员，就防范利益输送、内幕交易等行为制定有效业务规则和安排，FOF的基金经理不得与其他基金的基金经理相互兼任。

　　此外，征求意见稿规定，FOF不能投资分级基金。一位业内人士表示，FOF不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，体现了降低组合波动、使产品简单化的管理导向。

　　基金公司积极筹备

　　产品部小伙伴开忙了

　　“上周五就根据征求意见稿做讨论了，我们梳理了很多细节问题在咨询相关律师事务所等待答复，可能近期公司管理层也会就人员、产品等做出安排，应该会进入忙碌期。”北京市一位基金公司产品人士表示，该公司之前就计划推出公募FOF产品，因此一直在做相关筹备，如今征求意见稿出台，业务布局更需要加快。

　　北京市一家大型基金公司副总裁表示，该公司原本就有相关基金研究员的职位安排，在运作企业年金、基金专户时也做了涉及FOF的资产配置，转换过来相对容易。

　　另一家基金公司人士也表示，“我们公司之前就研究了海外FOF发展、国内基金风格筛选、比对等，用不同策略进行模拟组合，包括股票类FOF、债券类FOF等，风格上也有进取风格、稳健风格等，因此，应该会积极筹备FOF产品，不过也不会追求是否第一单。”

　　还有一家大型基金公司市场人士表示，该公司前两年开始就针对自家基金做了FOF组合，提供给银行渠道作为参考，运作多年来业绩很稳健，目前计划在一个大型互联网平台做展示。相对来说，这一模式可以移植到公募FOF上，也会积极做布局。

　　综合来看，目前银行系、保险系、大中型基金公司、拥有资管FOF的公司会非常积极地筹备FOF，少数中小公司则借此作弯道超车的准备。银行系基金公司优势很明显，银行往往有很北京市财池，对投资公募组合需求很大。原本有资管FOF又拥有发行公募基金资格的证券公司，动力也非常足。而前二十大基金公司必然会布局完备产品线，FOF产品是必需品。

　　此外，一家基金公司市场人士表示，去年就有几家基金公司向监管层申报了FOF类品种，并做了相关说明，不过，因为当时细则还未明确，所以没有被受理。他说，这部分基金公司有望成为早期参与FOF品种的公司。

　　也有一些中小型基金公司并不热情，认为这类产品还需要人力物力布局，是否能获得大发展还很难说，不如专心在专户领域做投资范围更广的FOF类品种更好。

　　“我们也在观望中，公司目前在专户领域做绝对收益的FOF，公募基金暂时没有规划。”北京市一家基金公司人士表示。